Влияние роста ключевой ставки на кредитную экспансию российского банковского сектора в 2023 году

Банк России опубликовал информацию об активах коммерческих банков, на основе которой, во-первых, можно сделать выводы о состоянии банковской системы и, во–вторых, понять, насколько рост ключевой ставки повлиял на сжатие кредитной активности банков (соответственно, на динамику экономической деятельности и совокупного спроса, в частности, на потребление физических лиц). Первый вопрос мы оставим в стороне – отметим только, что, судя по объему ликвидности и феноменальной чистой прибыли в 2023 году в размере 3,3 трлн. руб., в целом банковский сектор находится в нормальном состоянии (вывод для участников рынка – покупаем акции Сбербанка в расчете на их дивидендную доходность). А вот что касается активно обсуждаемого вопроса, когда же наконец трансмиссионный механизм заработает и повышение ключевой ставки обеспечит стабилизацию и снижение прироста инфляции за счет сжатия совокупного спроса, то, с нашей точки зрения, эффект пока не очевиден.