Главным риском 2026 года по-прежнему остается геополитический риск. Мы со своей стороны твердо убеждены в том, что мир на Украине рано или поздно будет достигнут, но с учетом последних действий США и позиции Украины возможно, что мирные переговоры затянутся или вообще сорвутся с продолжением боевых действий в течение всего года. В этом и состоит главный риск 2026 года.
Основная экономическая проблема заключается в том, что жесткая кредитно-денежная и налоговая политики в условиях СВО способствовали резкому снижению темпов экономического роста, так и не достигнув цели Банка России по инфляции. При этом сохранение избыточно высокой ключевой ставки вкупе с повышением налогового давления вряд ли позволит изменить ситуацию к лучшему в течение 2026 года. В этом и заключается основной экономический риск для российского рынка ценных бумаг.
Основываясь на анализе основных сегментов российского рынка ценных бумаг и предположениях, вытекающих из анализа политической и экономической обстановки, рекомендуем инвесторам диверсифицировать свои портфели со значительной долей РЕПО и облигаций. Вместе с тем, учитывая возможность достижения мирного соглашения, в результате чего произойдет существенное сокращение геополитического и военного дисконта, стоит сохранять достаточно высокую долю акций в общей структуре активов (порядка 40-50%).
В целом, несмотря на весь наш скепсис по поводу быстрого достижения российско-украинского мирного соглашения, мы остаемся оптимистами и убеждены в том, что рано или поздно мир все же наступит, что позволит реализоваться наиболее оптимистичному нашему сценарию, изложенному в комментарии (и не только нашему – в отличие от последних двух лет оптимистов среди аналитиков явно прибавилось), в рамках которого резкое снижение геополитического дисконта приведет к взрывному росту рынка акций и позволит инвесторам неплохо заработать.
Cтратегия на рынке ценных бумаг в 2026 году (резюме)
