Александр Арутюнян, Главный экономист ИК РУСС-ИНВЕСТ:
Совсем мы вкратце обрисовали ситуацию на рынке акций в Китае и его перспективы. Теперь же мы хотели бы обратить внимание на динамику рынка акций в Гонконге, который также продолжает валиться вниз. К настоящему времени, индекс Hang Seng снизился на 55,3% от локального пика. Еще немного, и он выйдет к нижней границе шестилетнего нисходящего торгового канала (±2 среднеквадратичных отклонения). Стоит ли российским инвесторам, имеющим возможность проводить операции с китайскими ценными бумагами (в т.ч., через российских брокеров), задуматься о покупке? Конечно, необходимо принимать во внимание специфику данного рынка – индекс индексом, но многое зависит от структуры рынка, включая его инфраструктуру, правил торговли, расчетов и конкретных корпоративных и отраслевых историй. Кроме того, сам рынок, с нашей точки зрения, стал заложником сначала возникших внутриполитических проблем, а затем ощутил на себе последствия американо-китайского противостояния (и вызванного этим оттока капитала), пандемии и замедления темпов экономического роста в КНР.
Многие из этих факторов продолжают действовать, и их не стоит сбрасывать со счетов. Чисто технически до нижней границы канала индекс пока еще не добрался и, видимо, не стоит ловить падающие ножи, а лучше дождаться разворота рынка вверх. Тем не менее, к постепенно возникающей инвестиционной возможности есть смысл присмотреться тем, кто уже работает на этом рынке. По всей вероятности, ФРС США в этом году начнет снижать процентную ставку и дифференциал между процентными ставками в США и странах ЮВА постепенно начнет сокращаться, в результате чего после того, как в США рынки полностью отыграют стратегическую идею разворота в кредитно-денежной политике ФРС, постепенно сложатся условия для нового витка carry trade (хотя думаем, учитывая обострение геополитического риска и ход цикла, что это все-таки стратегическая идея следующих лет). В таком случае у американских инвесторов вновь может вспыхнуть интерес к зарубежным рынкам, включая Китай и Гонконг. Но не стоит сбрасывать со счетов и то, что разворот может произойти и раньше.
