Александр Арутюнян, Главный экономист ИК РУСС-ИНВЕСТ:
Интересная складывается ситуация: анализ фьючерсного рынка Чикагской товарной биржи (Chicago Mercantile Exchange) показывает, что участники рынка ожидают, что ФРС США в следующем году понизит ставку по федеральным фондам трижды (по 0,25%) до уровня 4,5-4,75% годовых (см. нижеприведенную диаграмму). Сходную позицию начинают занимать и некоторые крупные банки, например, Morgan Stanley и UBS, которая противоречит заявлениям представителей ФРС в духе «higher for longer» о высокой ставке (хотя исторически и 4,5% при инфляции в 2% будет высокой) в течение 2024 года.
С нашей точки зрения, такое развитие событий возможно (как и повышение ставки, см. наш комментарий в этой ленте от 2 ноября по итогам пресс-конференции Дж.Пауэлла; в данный момент относительного равновесия ставок - это чисто опционный выбор), но только, во-первых, если ФРС удастся достигнуть своего целевого уровня по инфляции в размере 2%, или, во-вторых, если наступит (в случае форс-мажора) серьезный кризис ликвидности.
