Александр Арутюнян, Главный экономист ИК РУСС-ИНВЕСТ:
Начиная с 2021 года, доходность казначейских облигаций США с погашением в течение двух лет находилась выше доходности десятилеток. При этом кривая распределения доходностей имела инверсный вид. Пока эта вогнутость сохраняется, но доходность 10-летних и 30-летних казначейских облигаций в последнее время достаточно сильно растет (уже сейчас 4,768% и 4,906% годовых).
Статистика, которая сегодня была опубликована в США, показала, что рынок труда находится в отличном состоянии (количество вновь открытых рабочих мест превышает данные последних двух месяцев, а количество уволившихся в течение месяца работников находится на минимальном уровне с марта прошлого года), в связи с чем оживится дискуссия по поводу возможного повышения ставки по федеральным фондам до конца года (комитет по открытому рынку ФРС США проведет последние два заседания 31 октября-1 ноября и 12-13 декабря).
В результате (если еще и в пятницу сентябрьская статистика по рынку труда окажется благоприятной с экономической точки зрения – подтвердит, что рынок труда все еще перегрет), вполне можно ожидать продолжения роста доходностей казначейских облигаций на длинном отрезке кривой распределения доходностей, которая постепенно, по мере снижения инфляции и прекращения повышения ставок в США, примет нормальный (выпуклый) вид (см. нижеприведенный график, отражающий кривую распределения доходностей или yield curve по состоянию на конец декабря 2020 года, 2022 года и 2 октября текущего года - сдвиг кривой вверх является закономерным итогом роста ставки по федеральным фондам).
