Александр Арутюнян, Главный экономист ИК РУСС-ИНВЕСТ:
Рубль нас вновь удивил (хотя мы и были скептически настроены в отношении его роста). Вроде бы последняя экономическая статистика была благоприятной, цены на нефть растут (прежде всего, нас, естественно, интересует Urals и его спред), министерство финансов продает валюту, только и разговоров о том, что крупные экспортеры, планирующие выплатить дивиденды, также будут продавать валюту, а рубль взял и ушел вниз (да еще более чем на 6% от локального максимума, установленного 11 мая). Как тут не вспомнить: «Расклады, батюшка, расклады»!
Фундаментально, с нашей точки зрения, в пользу рубля работают пока только восстановление экономического роста и низкая инфляция. Все остальные факторы (дефицит федерального бюджета, сокращение экспортных доходов за прошедший год, отток капитала, сохраняющийся спрос на валюту со стороны населения и дифференциал по процентным ставкам между рублем и долларом) негативны для рубля. Но сильнее всего влияет на текущую конъюнктуру (мы так думаем) геополитика - любая неудача в ходе СВО бьет по рублю (уж больно слабая нервная система и «нежная душа» у инвесторов). Да и вообще, как свидетельствует история, не может быть валюта воюющей державы стабильной, пока не достигнута победа.
В результате, если взглянуть на динамику пары USDRUB_TOM, доллар по отношению к рублю вновь вернулся в краткосрочный восходящий торговый канал, образовавшийся с декабря прошлого года, и пробует на зуб 50-дневную скользящую среднюю. А с учетом всего вышесказанного, наш ориентир 84,5-86,5 руб. по-прежнему считаем актуальным (можем, конечно, сильно ошибаться).
