Александр Арутюнян, Главный экономист ИК РУСС-ИНВЕСТ:
После четырехдневного падения, в течение которого индекс Мосбиржи потерял от локального максимума чуть больше 5%, сегодня индекс пытается отскочить вверх (+0,99% к настоящему времени). Думаем, что диапазон 2485-2515 пунктов (линия основания «двойного дна» и 50-дневная скользящая средняя) представляет собой зону поддержки индекса, которую, учитывая продолжение дивидендного сезона, можно пройти, по нашему мнению, только при наличии достаточно весомых обстоятельств (опять же постоянно держим в уме существующий геополитический риск: если заместитель министра иностранных дел России говорит, что Россия и США находятся на грани «открытого вооруженного конфликта», то лично у нас нет оснований ему не доверять).
Поэтому динамику курса рубля лично нас несколько удивила (отметим, что наш прогноз о выходе курса в диапазон 84,5-86,5 руб. за долл. не состоялся, локальный максимум был зафиксирован на уровне 83,5 руб. за долл.). Хотя, если не принимать во внимание обострение геополитического риска, то, во-первых, как показали последние данные Росстата по итогам I квартала, экономическая ситуация в стране постепенно улучшается (вполне возможно, что по итогам 2023 года ВВП даже вырастет). Во-вторых, Urals вырос, в результате чего сократился его дисконт к Brent, а казна получила дополнительные доходы. В-третьих (что напрямую связано с во-вторых), участники рынка логично реагируют на решение министерства финансов продать иностранную валюту. В результате, доллар ослаб по отношению к рублю уже на 8,2% и пробил нижнюю границу краткосрочного восходящего канала (см. нижеприведенный график USDRUB_TOM). Тем не менее, не стоит также забывать и об экономических рисках: дефицит федерального бюджета остается значительным, военные расходы вполне могут вырасти, а цены на сырье в очередной раз нырнуть вниз.
