Александр Арутюнян, Главный экономист ИК РУСС-ИНВЕСТ:
Индекс S&P 500 вновь снизился (-0,47%) и закрылся чуть выше 200-дневной скользящей средней, а вот доходность десятилетних казначейских облигаций США пробила психологически важный уровень в 4%, показав 4,018% годовых (пока мы по-прежнему, как и в сентябре прошлого года, предполагаем, что доходность этих бумаг будет колебаться в диапазоне 3,5-4,5% и при приближении доходности к верхней границе можно переходить к покупке бумаг). А двухлетки (4,92% годовых к погашению) подходят к пятипроцентному уровню и уже сейчас представляют интерес.
В течение прошедшего дня два представителя ФРС высказали разные точки зрения по поводу роста ставок, но рынку от этого не стало легче, так как оба варианта явно не устраивают инвесторов (Н.Кашкари высказался за дальнейшее повышение ставки, а Р.Бостик предложил оставить ставку неизменной, но в течение длительного времени, включая 2024 год). В результате, как показывают фьючерсы на ставку по федеральным фондам Чикагской товарной биржи, участники рынка вновь пересмотрели свою позицию и теперь предполагают, что ФРС повысит ставку четыре раза подряд (в марте, мае, июне и июле), каждый раз на 25 б.п. до 5,5-5,75% годовых, а в конце года ставка составит 5,25-5,75% годовых. Какой разительный контраст по сравнению с их настроением еще в ноябре - ожидания выросли на целый процентный пункт всего лишь за три месяца! Теперь их позиция полностью соответствуют оценке членов комитета по открытому рынку ФРС США, опубликованной в декабре прошлого года (правда красные точки на графике, соответствующие значению фьючерса в 2023 и 2024 году, теряются на фоне черного и синего цвета). Проблема только в том, что ФРС в очередной раз может изменить свое коллективное мнение – следующий прогноз (summary of economic projections) как раз опубликуют после заседания комитета в марте.
