Александр Арутюнян, Главный экономист ИК РУСС-ИНВЕСТ:
С начала года доллар укрепился по отношению к рублю на 7%, а с 30 сентября прошлого года – на 28%. В принципе, в условиях продолжающейся СВО и сохраняющегося геополитического риска, который, с нашей точки зрения, по мере затягивания конфликта только вырастет, другого исхода вроде бы и не стоит ждать (хотя мы прекрасно помним, что произошло в марте прошлого года – стремительное укрепление рубля на фоне того же самого риска). Также фундаментально, по всей вероятности, стоит ожидать ухудшения торгового баланса вследствие увеличения импорта и снижения стоимости российского сырьевого экспорта в связи с введенными и планируемыми санкциями в отношении России и роста дефицита федерального бюджета. Да и спрос на валюту остается достаточно высоким. Если взглянуть на опубликованную вчера статистику, то видно, что в прошлом году покупки наличной валюты российскими домохозяйствами выросли в 7,9 раза, а объем депозитов в банках-нерезидентах – в 10,2 раза, и вряд ли данная тенденция изменится, пока не окончены военные действия. Не стоит также забывать (хотя сейчас это не самый главный фактор) о росте процентных ставок в США, в то время как Банк России в 2022 году (если взять начало и конец периода), фактически, снизил ставку с 8,5% до 7,5% годовых – в результате растет дифференциал по процентным ставкам. Что касается противодействующих (в основном, конъюнктурных) факторов вроде продажи валюты министерством финансов или экспортерами, то пока они себя в полной мере не проявляют.
В результате, пара USDRUB пробила верхнюю границу локального флага (на уровне 72,1 руб. за долл.) и регрессию долгосрочного растущего канала, образовавшегося с начала 2015 года, и, в случае отсутствия интервенций, вполне может выйти в диапазон 79-81 руб. за долл., то есть на тот самый уровень, которые предшествовал началу СВО.
