Александр Арутюнян, Главный экономист ИК РУСС-ИНВЕСТ:
Вчерашнее падение рынка в США впечатляет – индекс Доу-Джонса теряет 1300 пунктов, Nasdaq Composite снижается на 5,9%. Похоже, что после оптимистического закрытия днём ранее до участников рынка постепенно начала доходить вся серьезность ситуации. Но как-то медленно доходит и как-то странно, с нашей точки зрения, они интерпретируют поступающую информацию, если считают, что главным является то, что не будет повышения ставки по федеральным фондам на 75 б.п. (а это всего лишь частность), а не последовательное повышение ставки и сокращение баланса ФРС на 5,5% до конца года.
Как-то игнорируется принципиальные экономические и политические риски. Во-первых, если даже инфляция действительно достигла своего пика в США, как это предполагают некоторые экономисты (поживём – увидим, но с таким ростом издержек в это трудно поверить, и это всего лишь один из факторов инфляции), то совсем не факт, что она быстро снизится – вполне может остаться на таком достаточно высоком уровне в течение некоторого времени. Во-вторых, инвесторы почему-то продолжают упорно игнорировать угрозу стагфляции и, возможно, надеются на изменение политики ФРС США, как это произошло в 2019 году. Но тогда не было такого инфляционного давления. В-третьих, финансовая отчетность, конечно, продолжает поддерживать рынок акций в США, но повторимся (теперь применительно к будущим финансовым результатам американских компаний) – рост издержек производства при одновременном снижении производительности скажется также и на финансовых результатах компаний. В-четвертых, не стоит забывать о политических рисках: все же США со своими союзниками все больше втягиваются в украинский конфликт – если что-то пойдет не так, как спланировали в Белом доме, то рынок акций в США может увидеть свое «24 февраля».
Пока же рынок пытается удержаться в рамках боковика (куда он вернулся накануне), но, если пробьет нижнюю границу торгового канала, то, с нашей точки зрения, следующая цель - это диапазон 3750-3830 пунктов по индексу S&P 500.
