8 (495) 363-93-80
119019, г. Москва, Нащокинский пер., д.5, стр.4
Звонок специалиста

Если Вас заинтересовали услуги ПАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ», Вы можете оформить заявку, заполнив предлагаемую форму. После заполнения формы специалист компании свяжется с Вами и ответит на Ваши вопросы.


Алексей Кондрашов, 
Начальник клиентского отдела 
Тел.: +7 (495) 363-93-80 (доб. 180) 
E-mail: akondrashov@russ-invest.com

Чебунина Алла 
Тел.: (495) 363-93-80 (доб. 163) 

E-mail: chebunina@russ-invest.com 

Куприянова Анастасия

Тел.: (495) 695-60-23 (495) 363-93-80 (доб. 148)

E-mail: AKupriyanova@russ-invest.com

Схема проезда


 

 

Название

Transocean Ltd

Сектор

Energy

Индустрия

Oil&Gas

Погашение/пут опцион

15.12.2021

Колл-опцион

 

Доходность

7,1

Композитный рейтинг выпуска

B-

Дюрация

3,7

Купон

8,38

Размер выпуска

545.424MM USD

ISIN

US893830BB42

Страна

SWITZERLAND

 Transocean является нефтегазовой компанией из Швейцарии, которая занимается бурением на морском шельфе. Эмитент сдает в аренду нефтегазовым компаниям плавучие нефтяные платформы «под ключ» (вместе с оборудованием и персоналом). Рейтинг эмитента находится на уровне В+ от Fitch.
Кредитный профиль компании гораздо сильнее, чем имеют конкуренты с данным рейтингом. Высокая доля капитала в активах на уровне 60% сигнализирует об устойчивом состоянии Transocean. По 3 показателям долговой нагрузки, которые представлены в таблице «Сравнение Transocean с конкурентами сектора в разбивке по рейтингам», справедливый рейтинг компании находится на уровне ВВВ. Согласно консенсус прогнозу Блумберг в ближайшие 3 года долговая нагрузка вырастет за счет снижения прибыли.
Рентабельность бизнеса высокая и, несмотря на снижение прибыли, останется таковой в дальнейшем. EBITDA маржа на конец 2017 году ожидается на уровне 44% и 35-36% в 2018-2020 гг.
Сильной стороной бизнеса является способность компании генерировать свободный денежный поток. В течение ближайших 3 лет он останется положительным, но доходность будет постепенно снижаться. По итогам 2017 и 2018 гг. она составит 16% и 10% соответственно, что в 3-5 раза превосходит значения наиболее доходных компаний сектора.
Сравнив Transocean с компаниями нефтегазового сектора по 3 ожидаемым на конец 2017 года показателям чистый долг/EBITDA, рентабельность EBITDA и доходность свободного денежного потока, в считаем, что справедливый рейтинг компании находится на уровне ВВВ. Тем не менее, более слабые перспективы относительно роста долговой нагрузки и снижения маржи в определенной степени нивелируют инвестиционный рейтинг. С учетом данных факторов рейтинг Transocean на уровне ВВ выглядит обоснованно. Рассматриваемый выпуск RIG 6 3/8 12/15/21 торгуется с премией в 260 б.п. к кривой нефтегазового сектора с рейтингом ВВ, что, на наш взгляд, выглядит чрезмерно. Потенциал роста котировок в течение года оценивается в 10%.
© 2002-2017 Инвестиционная компания
ПАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ» - брокерское обслуживание, обучение трейдингу, структурные продукты, торговля на фондовом рынке, доверительное управление и др.
mail@russ-invest.com